Юстиция - правосудие, судебная деятельность государства или общества основаная на законах и справедливости
Денежно-кредитная политика
Исследуются теоретические основы формирования целей денежно-кредитной политики. Предложенный подход к формированию целей в условиях экономического кризиса в Украине и их согласование на всех уровнях денежно-кредитной политики.
Постановка проблемы. Общим и наиболее существенным признаком денежно-кредитной политики есть ее целевая направленность. Денежно-кредитная политика формируется не автономно, а является составляющей государственной экономической политики. Цели денежно-кредитной политики связанные с задачами, которых следует достигать на всех ступенях и этапах государственного регулирования экономики. Лишь в период стабилизации украинской экономики у всех субъектов денежно-кредитной политики сформировалось общее понимание значения координации и согласование целей. Тем не менее периодически у субъектов денежно-кредитной политики возникает стремление удовлетворить собственные интересы, которые не согласовывают со стабильностью национальной валюты. В современных условиях углубления экономического кризиса особенно острой оказалась проблема несогласования целей денежно-кредитной политики, которая в значительной мере повлияло на дестабилизацию национальных денег.
Анализ последних исследований и публикаций. Проблема определения и согласование целей денежно-кредитной политики есть одной из центральных в монетарной теории и постоянно находится в центре внимания ученых-экономистов. Украинские ученые стараются адаптировать богатое теоретическое наследство в монетарной теории к реалиям углубления трансформационных процессов и решение острейших проблем. А. Гальчинський, В. Лагутин, О. Дзюблюк в своих научных работах рассматривают разные аспекты формирования денежно-кредитной политики и ее целей. Академик Ю. Пахомов в своих публикациях предлагает определить новые приоритеты развития монетарной сферы. А. Грищенко и Т. Кричевська проводят комплексное исследование денежно-кредитной политики, стараясь определить основы формирования эффективной денежно-кредитной системы ее целевых ориентиров.
Постановка задачи. В статьи поставлены задача исследовать основы формирования целей денежно-кредитной политики, их иерархию и методологию установления. Также важным аспектом исследования является поиск целевых ориентиров денежно-кредитной политики в условиях мирового финансового и экономического кризиса в Украине.
Изложение основного материала. Денежно-кредитная политика в современных рыночных экономиках интегрирует в единую систему достижения целей на всех уровнях и сферах национальной экономики. Единая система целевых ориентиров на макроуровне согласовывает с параметрами развития денежных систем.
В Украине согласно Закону Украины «О Национальном банке Украины», который действует с 1999 г., определено содержание и основы денежно-кредитной политики как «комплекс сменных индикаторов финансовой сферы, которые дают возможность НБУ с помощью инструментов (средств и методов) денежно-кредитной политики регулировать денежное обращение и кредитовать экономику с целью обеспечения стабильной денежной единицы Украины как монетарной предпосылки для экономического роста и поддержание высокого уровня занятости». Законодательно провозглашено, что сменные индикаторы, к которым принадлежит динамика денежной базы, валютный курс и инфляция, должны определяться НБУ в «Основных основах денежно-кредитной политики» [89].
Денежно-кредитная политика формируется в пределах определенной концепции, которая связана с соответствующими целевыми ориентирами. Поэтому возникает проблема выбора альтернатив экономического развития, которые не могут быть объединены в пределах одной концепции. Некоторые стратегические цели не могут быть объединены в пределах определенной денежно-кредитной политики. К взаимно противоречащим целям, которые не могут быть достигнуты одновременно, принадлежат:
- уменьшение инфляции - уменьшение безработицы;
- стабильный уровень цен - высокая занятость;
- стабилизация цен - стабилизация процентных ставок;
- повышение темпов экономического роста - рост благосостояния населения.
Указанные альтернативы обусловлены несовместимостью объединения разных механизмов влияния на экономику в пределах определенной денежно-кредитной политики. «...Взаимосвязь между денежным объемом, производством, уровнем цен можно определить как довольно сложный, противоречивый, что требует при его конкретизации учесть значительное количество взаимодействующих факторов, обусловленных спецификой хозяйственных процессов в определенных условиях реальной действительности» [6, с. 71].
В современных условиях центральные банки формируют денежно-кредитную политику и определяют ее целевые ориентиры в пределах очерченных рекомендациями МВФ. В ст. 1.1.1 устава МВФ определенные обязательные основы реализации денежно-кредитной политики, где подчеркивается, что «основная задача центральных банков может быть выражено качественно - через комплекс общеопределенных целей, или количественно - путем установления целевого ориентиру в виде определенной сменной и достижение которой центральный банк стремится контролировать» [8].
Важным аспектом современной денежно-кредитной политики есть прозрачность формирования целей, которые будут понятные и поддержанные большинством членов общества. Публичное провозглашение целей дает возможность формировать рациональные ожидания и за достаточного доверия к действиям центрального банка обеспечивать эффект прогноза, который самореализуется. Цели денежно-кредитной политики имеют определенную иерархию, когда достижение целей низшей ступени обязательно должны быть подчинены задачам высшего уровня. Взаимозависимость целей денежно-кредитной политики требует постоянного согласования и координации механизмов достижения. Стратегические, промежуточные и тактические целые должны отвечать определенным требованиям, которые обеспечивают возможность их использования в механизме денежно-кредитного регулирования.
Стратегические цели денежно-кредитной политики определяются не только государственными законодательными органами, а и обусловленные политическими решениями. Тем не менее, эффективная денежно-кредитная политика не может быть волюнтаристской, а может реализовываться в пределах, очерченных современными монетарными концепциями. Реальная денежно-кредитная политика реализуется через просмотр альтернатив, выбора вариантов, которые в подавляющем большинстве не затиснутые в концептуальные рамки и учитывают эмпирический опыт и возможность достичь желательных целевых ориентиров. Стратегические цели реализуются в долгосрочном периоде и обеспечивают высшее состояние развития, сравнительно с начальным уровнем. К общепризнанным стратегическим целей денежно-кредитной политики принадлежит высокая занятость, экономический рост, стабильность цен, процентных ставок, финансовых рынков, обменного курса на валютных рынках [5, с. 556].
Стратегические цели связанные с обеспечением стабильного и оптимального развития экономики и ее монетарной сферы. Определение стратегических целей концептуально обусловлено, а также связанное с реализацией определенных политических целей правящей элиты. В условиях трансформационного процесса украинской экономики широкий спектр задач не дает возможности для однозначного выбора целей. Приоритетным стратегическим целевым ориентиром считается создание экономической системы с параметрами, которые отвечают современным рыночным экономикам. Однако, такая очень глобальная цель требовала для каждого этапа рыночных реформ определить свою систему целей, которая бы обеспечила их практическую реализацию. В отличие от уже сформированных рыночных экономик, в переходной период денежная система должна обеспечить процесс глубокой и быстрой трансформации.
На рис. 1 показанное изменение основных целей денежно-кредитной политики в Украине в процессе углубления рыночных реформ.
Цель денежно-кредитной политики в Украине изменялась вместе с развитием экономической среды и монетарной сферы. В начале периода трансформации экономика реагировала лишь на прямые методы денежно-кредитной политики, которое было связано с использованием в роли целей определенных ограничений к сдерживанию нарастания отрицательных явлений - гиперинфляции и спада производства. С развитием рыночной среды сформировалась адекватная реакция на мероприятия денежно-кредитной политики, которое дало возможность определить системы целей и обеспечивать механизмы их достижения. Использование общеприемлемых для стран с рыночными экономиками целевых ориентиров является индикатором развития украинской экономики. Внедрение модели инвестиционно - инновационного роста и переход к таргетированию инфляции приблизили механизмы денежно-кредитной политики к стандартам рыночных экономик.
Промежуточные цели денежно-кредитной политики подчиненные стратегическим и должны обеспечить их достижение. Промежуточные цели денежно-кредитной политики могут изменяться соответственно состоянию экономического цикла. В процессе выбора промежуточных целей центральные банки пользуются определенными критериями относительно характера их формирования. Использование промежуточные целей связаны с невозможностью предусмотреть в долгосрочном периоде динамику национальной экономики, а также влияние экономической конъюнктуры мировых рынков. Трудности адекватной оценки экономических процессов и получение и использование информации требуют внесения своевременных корректив у достижение стратегических целей с помощью промежуточных целевых ориентиров. Использование промежуточных целей разрешает определять реакцию экономики на мероприятия денежно-кредитной политики и адекватно реагировать на полученную информацию.
А. Грищенко и Т. Кричевская на основании анализа формирования среднесрочной монетарной стратегии центральными банками доходят вывода, который в Украине она должна базироваться на адекватной оценке состояния экономики, ее объективных тенденций, развития банковской системы, институционного обеспечения монетарной политики и развитости ее инструментов [2, с. 7].
Поиск эффективных альтернатив в формировании денежно-кредитной политики связан с обеспечением внутренней стабильности денег. В основу концептуальных размежеваний положенные механизмы достижения оптимального соотношения между спросом и предложением денег. Для представителей либеральных теорий, в том числе и монетаризма, характерной есть уверенность в возможности рыночных механизмов самостоятельно восстановить равновесие денежного рынка и стабилизировать денежную единицу. Возражение возможностей дискреционной денежно-кредитной политики предопределяет формирование ее целевых ориентиров. Правила контроля денежной массы, ее отдельных агрегатов стабильности цен, таргетувание инфляции и обеспечение экономического роста принадлежат к основным целевым ориентирам в концепции монетаризма.
Промежуточные целевые ориентиры определяются на среднесрочный период и результаты мероприятий денежно-кредитной политики проявляются с определенным лагом опоздания. Актуальной проблемой при реализации определенной денежно-кредитной политики есть использования среднесрочных прогнозов макроэкономической ситуации, состояния монетарной сферы и уровня инфляции. Получить правильные прогнозы в среднесрочном периоде возможно лишь с учетом системной взаимосвязи влияния инструментов денежно-кредитного регулирования. Традиционным есть определения возможности достижения промежуточных целевых ориентиров на основе экспертных оценок, которые используют экстраполяцию прошлых тенденций и динамику трендов основных макроэкономических показателей. Тем не менее с усовершенствованием рыночных механизмов и развитием денежно-кредитной политики возрастает возможность и потребность в использовании формальных макроэкономических моделей.
Преимущественно промежуточные цели устанавливаются сроком на год и больше. Подчиненность стратегическим целям дает возможность центральным банкам в ходе экономического цикла вносить коррективы и согласовывать промежуточные целевые ориентиры, измерять и контролировать их. К промежуточным целей преимущественно принадлежат номинальная процентная ставка, денежная масса и ее агрегаты, номинальный доход и показатель инфляции.
Тактические цели денежно-кредитной политики достигаются в краткосрочном периоде, определение и достижение - полная компетенция центральных банков. В рыночных экономиках денежно-кредитная политика ориентируется на тактические цели, которые достигаются через проведение ежедневных последовательных операций на открытом рынке ценных бумаг. Тактические цели имеют краткосрочный характер и реализуются в процессе регулирования параметров денежного рынка. Тактическое регулирование в рыночных экономиках проводятся в случае, если отклонение сменных параметров не приобрело стихийный характер. Одной из важнейших требований к тактическим целевым ориентирам есть их гибкость и мобильность, которая дает возможность центральным банкам своевременно вмешиваться в процесс достижения промежуточных целей. Согласно динамике экономической конъюнктуры, мероприятия тактического регулирования должны стабилизировать на определенному равные определенные показатели, стимулировать их рост или снижение. Выбор определенных тактических целевых ориентиров есть концептуально обусловленным. Тем не менее в практике центральных банков современных рыночных стран - это преимущественно денежная масса и ее отдельные агрегаты, а также процентные ставки. Тактические цели достигаются при проведении ежедневной денежно-кредитной политики за уже существующих ее промежуточных и основных целей [5, с. 674].
В странах с переходной экономикой, где отсутствующий режим свободно плавающего валютного курса, использование денежной массы и процентных ставок как тактических целевых ориентиров имеет ограниченные возможности. Объединение изменения валютного курса и процентных ставок разрешает более эффективно влиять на инфляционные процессы и другие промежуточные целевые ориентиры. Для тактических целей характерная есть многогранность и противоречивость, обусловленная ситуационностью их применения. Центральные банки определяют тактические цели, учитывая эффективность использования валютного курса, изменения процентной ставки и денежной массы для влияния на экономическую конъюнктуру и достижение промежуточных целевых ориентиров.
В реалиях мирового финансового кризиса и обострение кризисных явлений в украинской экономике и значительного послабления украинской гривны важным есть коррекция системы целей денежно-кредитной политики. Прогнозы относительно долгодействующих следствий кризисных явлений должны быть учтены при формирования денежно-кредитной политики в Украине и ее целевых факторов. Целесообразнее к стратегическим приоритетам отнести стабилизацию национальной экономики, ее монетарной сферы и обеспечение внутренней и внешней стабильности украинской гривны. Соответственно должны быть построена иерархия целей, которые должны быть подчинены стратегической цели. Экстремальный характер денежно-кредитной политики в кризисных условиях делает необходимым рост масштабов вмешательства государства в экономику и расширение сферы применения административных методов регулирования.
Промежуточные, а особенно тактические цели денежно-кредитной политики могут временно быть направленные на устранения острейших проблем, среди которых: предупреждение резкого послабления украинской гривны, стабилизация денежного и валютных рынков, защита банковской системы, поддержание национальных производителей и прочие.
Выводы. Целевая направленность денежно-кредитной политики является главным признаком. Достижение стратегических целей должны обеспечиваться постоянным согласованием и координацией промежуточных и тактических целей. В условиях отсутствия режима свободно плавающего валютного курса использования денежной массы и процентных ставок как целевых критериев имеет ограниченную сферу применения. С началом мирового финансового и экономического кризиса в Украине актуальной постоянная проблема изменения целевых ориентиров денежно-кредитной политики, которые должными быть подчинены стратегии со стабилизации национальной экономики и ее монетарной сферы. Соответственно должны измениться и другие целевые ориентиры, которые должны обеспечить стабильность денежного и валютного рынков, защита банковской системы и национальных производителей.
Похожие новости:
